AS: FOMC Menaikkan Suku Bunga dan Menghapus Forward Guidance – UOB

Ekonom Senior Alvin Liew dan Ahli Strategi Harga Victor Yong di UOB Group mengomentari acara FOMC terbaru (27 Juli).

Kutipan Utama

“Federal Reserve (Fed) AS dengan suara bulat setuju untuk mempercepat siklus kenaikan suku bunganya dalam FOMC 26/27 Juli 2022 dengan menaikkan kebijakan Fed Funds Target rate (FFTR) sebesar 75bp lagi menjadi 2,25-2,50%, dan mengantisipasi kenaikan suku bunga yang sedang berlangsung akan tepat dengan fokusnya tetap pada mengendalikan inflasi.”

“Selama konferensi pers pasca-keputusannya, ketika Ketua FOMC Powell mengatakan kenaikan “luar biasa besar” lainnya mungkin tepat pada pertemuan [September] berikutnya, ia menambahkan bahwa akan tepat untuk memperlambat laju kenaikan karena suku bunga menjadi lebih ketat. Yang penting, Powell menolak untuk memberikan forward guidance yang eksplisit untuk FOMC Sep dan mengatakan akan didasarkan pada data yang masuk dan ini adalah “waktunya bergeser ke basis pertemuan demi pertemuan.” Powell tidak berpikir ekonomi AS berada dalam resesi karena terlalu banyak sisi ekonomi yang berkinerja baik dan pertumbuhan pekerjaan, pengukur upah yang kuat tidak konsisten dengan resesi. Namun demikian, dia mencatat sangat sulit untuk mengatakan dengan yakin seperti apa ekonomi dalam 6-12 bulan.”

"Prospek FOMC – Memperkirakan Kenaikan Suku Bunga 50bp Pada Sep Dan Nov, 25bp Pada FOMC Des: Ekspektasi tetap kuat yaitu The Fed akan melanjutkan kenaikan suku bunga pada 2022 tetapi jalannya menjadi lebih tidak pasti, mengingat pergeseran ke basis 'pertemuan demi pertemuan'. Kami sekarang memperkirakan dua kenaikan suku bunga 50 bp lagi di FOMC September dan November sebelum mengakhiri tahun dengan kenaikan 25bp di Desember. Termasuk kenaikan suku bunga 25bp di bulan Maret, 50bp di bulan Mei dan 75bp terbaru di bulan Juni dan Juli, itu menyiratkan kenaikan kumulatif 350bp pada tahun 2022, membawa FFTR lebih tinggi ke kisaran 3,50-3,75% pada akhir tahun 2022, kisaran yang sebagian besar dipandang jauh di atas sikap netral (yang dianggap 2,25-2,50%, proyeksi jangka panjang The Fed pada FFTR). Kami mempertahankan prakiraan kami yaitu satu 25bp lebih lanjut di kuartal pertama 2023 (dari prakiraan sebelumnya dua kenaikan suku bunga 25bp lagi), membawa terminal FFTR kami menjadi 3,75-4,00% pada akhir kuartal pertama 2023, dan jeda siklus kenaikan suku bunga saat ini.”

“Prospek Suku Bunga: Dipandu oleh prospek suku bunga kebijakan kami yang relatif hawkish, prakiraan kami pada suku bunga jangka pendek juga siap untuk naik memasuki semester pertama 2023. Kami melihat SOFR dan SORA majemuk 3-bulan masing-masing di 3,30% dan 2,60% pada akhir 2022.”

“Dalam pandangan kami, kumpulan awan gelap kemungkinan akan terus berlanjut ke depan. Dengan demikian, imbal hasil jatuh tempo yang lebih lama akan terus menghambat kemungkinan resesi. Untuk pasar negara maju, itu akan berarti potensi kenaikan imbal hasil yang lebih moderat daripada sebaliknya. Kami melihat imbal hasil UST dan SGS 10-tahun masing-masing di 3,60% dan 3,20%, pada akhir 2022.”