Jepang: Pembelian Stabil Obligasi AUD, Mungkin Akan Melambat - Nomura

Investor Jepang mempertahankan laju pembelian obligasi AUD yang kuat pada bulan Desember, dengan pembelian kembali berjalan pada kecepatan di atas rata-rata, catat tim peneliti di Nomura.

Kutipan utama

"Menariknya, ini telah semakin condong ke obligasi yang diterbitkan oleh warga Australia selama beberapa bulan terakhir, bukan Kanguru termasuk SSA. Desember juga membatasi tahun yang kuat untuk kepentingan Jepang dalam obligasi AUD, dengan pembelian bersih sebesar AUD 17,8 miliar, sedikit turun dari level 2016 yang kuat, namun hasilnya di atas rata-rata. Data arus global untuk bulan Januari juga menunjukkan pembelian obligasi luar negeri yang kuat dari Jepang, yang dipimpin oleh suku bunga pensiun dan lifer; Dalam beberapa bulan terakhir, ini telah diarahkan ke obligasi agensi Eropa dan AS dan obligasi AUD, dengan penjualan bersih UST kemungkinan merupakan fungsi dari kenaikan biaya FXhedging."

"Kami memperkirakan akan melihat arus masuk yang masuk ke obligasi AUD, yang mencerminkan imbal hasil yang lebih tinggi, menurunkan biaya lindung nilai FX dan beberapa peningkatan nilai relatif terhadap UST; Kami juga berpikir ini bisa membantu mencegah pelebaran spread obligasi jangka panjang Australia-AS. Namun, selama beberapa minggu terakhir, biaya lindung nilai yang lebih tinggi memiliki lebih dari sekadar mengimbangi kenaikan imbal hasil ACGB yang moderat dan mengikuti kinerja yang lebih baik melawan UST - dengan spread 10 tahun menyempit menjadi 0 bp - daya tarik relatif ACGB telah menurun. Implikasinya adalah bahwa laju pembelian dari Jepang dapat sedikit melambat dan kinerja lebih jauh melawan UST mungkin terbukti lebih sulit dicapai dalam waktu dekat. Sementara AUD/JPY yang lebih lemah mungkin memberikan entry point yang lebih menarik, tingkat yang lebih rendah dari USD/JPY dan AUD/JPY tampaknya mengejutkan banyak orang, dan ketidakpastian dan volatilitas yang lebih besar lebih cenderung mengirim beberapa investor Jepang menepi, menurut kami."