Kenaikan Suku Bunga Fed Lebih Penting Daripada QE BoJ dan ECB - Nomura

FXStreet - Tim Peneliti di Nomura percaya bahwa pelonggaran kuantitatif (QE) memiliki efek lintas batas yang signifikan, khususnya dalam negara EM berimbal hasil lebih tinggi, melalui arus masuk modal yang besar, tekanan apresiasi mata uang, pertumbuhan kredit yang cepat dan inflasi harga aset.

Kutipan penting

"Selama 2010-13, EM menerima hampir setengah dari semua arus global dan begitu banyak mengharapkan pembalikan tajam ketika Fed mulai menaikkan suku bunga, bahkan jika secara bertahap. Pandangan kontra adalah bahwa likuiditas global gabungan yang dihasilkan oleh peningkatan QQE BoJ dan awal QE ECB tahun depan akan sangat besar, lebih dari mengimbangi dampak negatif pada EM dari kenaikan suku bunga Fed."

"Namun, bahkan jika ukuran QE ECB/BoJ ternyata lebih besar daripada Fed, kami ragu bahwa: 1) program ini akan efektif, dan 2) efek spillover akan cukup besar untuk menetralisir dampak lintas batas kenaikan tingkat suku bungan Fed."

"QE dan forward guidance dapat meningkatkan harapan bahwa perbedaan suku bunga lebih luas akan bertahan, menyebabkan mata uang lainnya untuk mengapresiasi terhadap mata uang dari negara yang melakukan QE."

"Mengingat bahwa USD adalah cadangan mata uang duni, banyak mata uang EM terkait erat dengan USD (acuan HKD sebagai contoh ekstrim). Ini berarti bahwa kebijakan moneter EM lebih erat berkorelasi dengan kebijakan moneter Fed AS daripada kebijakan moneter ECB atau BoJ."

"Atau, intervensi FX untuk membatasi apresiasi mata uang EM terhadap USD dapat menyebabkan terbangunnya cadangan FX besar, yang, jika tidak sepenuhnya disterilkan, dapat menyebabkan ledakan uang dan kredit."

** Ruang Berita FXStreet, FXStreet **